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Interview de Chloé Dumans, Directrice Private Equity à la Banque Transatlantique.
Bonjour Chloé Dumans. Vous nous avez expliqué lors d’un précèdent Horizon Marchés les avantages de la dette privée pour les entreprises. Elle présente également des avantages pour les investisseurs.
En quoi la dette privée est-elle attractive pour les investisseurs ?
La dette privée suscite un vif intérêt de la part des investisseurs, portée par un contexte particulièrement favorable. Le pouvoir de négociation est en effet du côté des prêteurs, qui, compte tenu du volume plus restreint de financements bancaires, négocient des rendements attractifs.
Le rendement de la dette privée est composé habituellement d’un taux variable, par exemple l’Euribor1 3 mois plus une marge.
Ces deux composantes bénéficient de la hausse des taux et de la position privilégiée des prêteurs.
On observe ainsi des perspectives de rendement historiquement hautes.
Un autre intérêt de la dette privée est son aspect distributif, du fait des intérêts composant les financements.
Quels sont les risques spécifiques liés à ce segment non coté ?
Comme tout instrument de crédit, le principal risque est le non remboursement ou le non-paiement des intérêts par l’emprunteur.
Pour parer à ce risque, des garanties, appelées covenants sont mises en place et indispensables. Il s’agit souvent d’une limite d’endettement global à ne pas dépasser par rapport à la performance financière d’une entreprise.
La variation des taux d’intérêt est également un critère à anticiper et à prendre en considération puisque la plupart des prêts sont financés à taux variable.
Une hausse des taux est favorable aux investisseurs mais augmente le risque de crédit de l’emprunteur puisqu’elle pèse sur ses liquidités. Le niveau global d’endettement doit donc rester mesuré.
En synthèse, la dette privée offre un profil de rendement/risque particulièrement attractif, et ce d’autant plus en période de taux élevés et de retrait des banques du financement des entreprises.
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